الإثنين الأسود: اليوم الذي نسيت فيه الأسواق كيفية التنفس

في ضوء التطورات الأخيرة في السوق، اعتقدت أنه سيكون من الجيد أن نأخذ رحلة في الذاكرة إلى أصول مصطلح "الإثنين الأسود".

لقد كان يوم اثنين لا مثيل له. 19 أكتوبر 1987، وهو اليوم الذي سيحفر نفسه في سجلات التاريخ المالي بكل دقة مطرقة ثقيلة عبر نافذة زجاجية. فقد هبط مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 22.61 تيرابايت في يوم تداول واحد. ولوضع ذلك في منظوره الصحيح، تخيل أنك استيقظت لتجد ما يقرب من ربع محفظتك قد تبدد قبل أن تتناول قهوة الصباح.

كان هذا هو يوم الإثنين الأسود، ولم يقتصر الأمر على هزّ وول ستريت فحسب، بل تسبب في حدوث صدمة في جميع أنحاء العالم.

الهدوء الذي يسبق العاصفة

في الفترة التي سبقت الانهيار، كانت الأسواق في حالة من الازدهار. اتسمت فترة الثمانينيات بمزيج رائع من إلغاء الضوابط التنظيمية والتفاؤل وسوق الأسهم التي بدت غير قادرة على الصعود إلى أعلى. يبدو مألوفًا، أليس كذلك؟

ولكن تحت هذا المظهر الخارجي اللامع، كانت هناك تصدعات تتشكل. فقد كانت المخاوف بشأن المبالغة في تقييم الأسهم، وارتفاع أسعار الفائدة، والتوترات التجارية بين الولايات المتحدة وألمانيا تتصاعد تحت السطح. ثم كان هناك الطفل الجديد الغامض الذي ظهر على الساحة: استراتيجيات التداول البرمجية التي تعتمد على الحاسوب والتي يمكنها وضع أوامر بيع ضخمة أسرع مما يمكنك أن تقول "تأمين المحفظة".

اليوم الذي سيطرت فيه الآلات على العالم

في صباح يوم 19 أكتوبر، بدأت عمليات البيع بهدوء. ولكن مثل كرة الثلج التي تتدحرج إلى أسفل التل، اكتسبت زخمًا مرعبًا. فمع انخفاض الأسعار، بدأت خوارزميات الحاسوب في العمل، مما أدى إلى إطلاق أوامر بيع تلقائية. وقد أدى ذلك إلى إضافة المزيد من الوقود إلى النار، مما أدى إلى إطلاق المزيد من أوامر البيع، واستمرت حلقة مفرغة من ردود الفعل دون مفتاح إيقاف.

وبحلول نهاية اليوم، كان مؤشر داو جونز قد خسر 508 نقطة، وهو انخفاض يعادل عدة آلاف من النقاط اليوم. وحذت الأسواق في جميع أنحاء العالم حذوه. فقد انخفضت لندن بأكثر من 101 نقطة وهونغ كونغ بأكثر من 451 نقطة في الأيام التالية.

كان عالمياً. وكان سريعاً. وكان وحشيًا.

ما سبب ذلك؟

إن تحديد سبب واحد سيكون مثل محاولة الإمساك بالدخان بيديك. يتفق معظم المحللين على أنه كان العاصفة المثالية من العوامل:

• مخاوف التقييم: يمكن القول إن الأسهم كانت مبالغًا في أسعارها.
• مخاوف أسعار الفائدة: ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على تقييمات الأسهم.
• التوترات الجيوسياسية: زادت الخلافات حول السياسة التجارية ودور الدولار الأمريكي من قلق السوق.
• تقنية التداول الجديدة: صُممت برامج التداول والتأمين على المحفظة للحد من الخسائر، ولكنها في الواقع سرّعت من حالة الذعر.

وباختصار، كان الأمر باختصار مكافئًا ماليًا لمحاولة الجميع مغادرة المسرح في نفس الوقت لأن أحدهم اشتم رائحة دخان.

العواقب

وإليكم المفارقة: على عكس انهيار الكساد الكبير في عام 1929، لم يؤد يوم الإثنين الأسود إلى أزمة اقتصادية طويلة الأمد. في الواقع، انتعش السوق سريعًا نسبيًا. فقد تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي لضخ السيولة وطمأنة المستثمرين بأنه يدعمهم. التزم آلان جرينسبان، الذي تم تعيينه حديثًا كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بتقديم أي دعم مطلوب للحفاظ على استقرار السوق.

وقد ساعد هذا الإجراء السريع والحاسم في منع المزيد من الانهيار. ولكنه شكّل أيضًا سابقة قد يقول البعض إنها سابقة خطيرة بشأن استعداد البنك المركزي لدعم الأسواق.

دروس لا يزال صداها يتردد اليوم

قد يبدو يوم الإثنين الأسود وكأنه تاريخ قديم، ولكن دروسه لا تزال خالدة. الأسواق عاطفية. ويمكنها أن تنقلب في لمح البصر. وبما أن التكنولوجيا تلعب دورًا أكبر من أي وقت مضى في التداول، فإن مخاطر عمليات البيع السريعة والمنهجية تظل حقيقية للغاية.

كما أنها بمثابة قصة تحذيرية حول الاعتماد المفرط على الخوارزميات وأهمية الحكم البشري في لحظات الأزمات. لأنه عندما تنحرف الأمور عن مسارها، فإن الأمر لا يقتصر على مجرد أرقام على الشاشة، بل إن الثقة وسبل العيش والاستقرار على المحك.

في النهاية، كان يوم الاثنين الأسود أكثر من مجرد انهيار. لقد كانت لحظة إدراك جماعي: أنه مهما كانت الأدوات متطورة، فإن السوق لا تزال محكومة بقوة واحدة أساسية هي الخوف.

وفي ذلك اليوم من شهر أكتوبر من عام 1987، سيطر الخوف على اليوم

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: هذه المعلومات هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر، والأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة واطلب المشورة المهنية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.